分析师：比特币站不回11.2万就没理由看多、从BTC公允和实现价格看触底了吗？
比特币在周末波动不大，看看市场上分析师们怎么观察BTC后市变化。（前情提要：18亿美元兑现离场，
比特币之后受得了吗？ ）（背景补充：
比特币为何触及10.3万美元？本周百亿爆仓引发ETF资金大撤出）
比特币在周末期间波动变小，持续在10.6~10.8万美元之间窄幅震荡，截稿前现报106,891美元。加密KOLAnsem稍早在X发文表示：除非
比特币重回11.2万美元之上，否则不会改变对市场转空的看法。我完全无法对这个市场看多，光看XRP、SOL和
ETH的周线图上的SFP（swingfailurepattern）就知道。这让我想起2021年LTC出现的那个SFP型态。再加上BTC现在又跌回2024年的历史高点以下，我看不到任何牛市理由。我看到的是动能结束、价格开始疲软下滑。一个长达10个月的大型分配期正接近尾声。市场也没有新的叙事。MSTR在2024年11月见顶，现在首次自2023年以来跌破200日均线，甚至这条线变成了压力位。
ETH/BTC已经出现一波上涨，就像每一个周期尾端都会那样。我唯一会改变看法的情况是——BTC重回112K（112,000美元）之上。There’sisnowayformetobebullishonthismarketlookingatthesfpsonXRP,SOL&
ETHweeklycharts.ItremindsmeofthesfpthatLtchadin2021andwhenIcouplethiswithBTCtradingbackbelowits2024ATH.Idon’tseeabullcase.Iseeanendofmomentumandprice…—Ansem(@blknoiz06)October19,2025公允价格：穿越牛熊的价值锚另一名分析师Murphy则画出
比特币实现与公允价格，协助投资者判断当前BTC价格在什么位子？。实现价格，是每一枚BTC上次发生链上转移时的价格的加权平均，即表示全市场所有存量BTC的平均成本价。这项价格标准通常都会大幅低于BTC的市场价格，主要是因为早期低成本买入后一直长期持有的BTC，拉低了整体平均值。。公允价格，是计算mvrv历史累积平均值，并得出市场长期平均估值水平，如果市场的估值水平（mvrv）处在历史平均状态，那么BTC的价格应当在这个水平附近。因此，可以将公允价格视为一种“均值回归的中心”。近10年来，在BTC过往的三轮周期里，公允价格（蓝线）都几乎是起到了牛熊周期分界线的作用。在多头市场启动后，BTC即便有回档也大机率不会跌破蓝线；每当价值回归，便会激发强劲的买盘。反之，如果BTC长时间被蓝线压制，表示市场已无视价格是否回归公允，并开始变得谨慎；相对于价值大家更注重规避风险。这也是多头市场基础逐渐消失的前讯号！从上图中可以看到，除了5.19黑天鹅事件让BTC价格击穿蓝线之外，其他几次都是牛转熊的开始（标注1）。此后BTC进入长期下行趋势，且大机率会低于实现价格（红线）；换言之，当价格低于红线，就是深熊来临之际；因为此时意味着所有持有BTC的投资者平均都是亏损的。市场进入了绝望时期，同时也是可遇不可求的绝佳买点（标注2）。本轮周期，自炒作贝莱德申请ETF之后，BTC已经在公允价格之上运作了近2年。期间有3次接近蓝线：1、ETF通过后的sellthenews；2、24年8月日圆套息交易平仓；3、25年4月关税危机。但始终都未跌破，显示当价格回归时，市场更重视价值而不是风险。在多头市场基础之下，BTC回归公允价格就是最佳买点。如今蓝线位置在$97,000，红线位置在$55,000；如果你认为牛市基础还在，那么当BTC接近$97,000时买入会极具性价比，可以说此时的BTC已几乎没有泡沫。如果你认为已经转入熊市，那么可以继续等待深熊时刻，或许有机会捡到$55,000以下的廉价筹码。所以，对牛熊大周期的判断将决定我们交易策略的大框架；如果是前者，那应以“买入思维”为主导，等的只是一个性价比区间。如果是后者，那应以“卖出思维”为主导，等的是未来几年甚至十几年里可能出现的最深的坑。相关报导时间轴》太子集团陈志被美国政府“骇走”12.7万枚
比特币的经过！也许永无真相QCPCapital：联准会降息与机构买入，或推动
比特币迎来新一轮上涨〈分析师：
比特币站不回11.2万就没理由看多、从BTC公允和实现价格看触底了吗？〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的
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