加密基金洗牌：多数规模小，资金更集中
加密市场曾经制造过一批快速成长的投资机构，但随着行情周期变化，这个行业正在经历一轮安静的筛选。
知名交易员 Ansem 近日在社交平台 X 上提出一个问题：目前加密领域到底有多少流动性基金（liquid funds），这些机构管理的资产规模（AUM）究竟有多大？
这个问题并没有一个官方答案。与传统金融市场不同，加密投资基金长期以来缺乏统一的信息披露体系，大量机构规模、策略和资金来源都处于半公开状态。不过，Blockworks 联合创始人 Jason Yanowitz 给出了一个估算。
他表示，目前全球可能有约800家加密流动性基金。自己的数据库中记录了470家，而在2022年初，这一数字曾达到约1500家。换句话说，短短几年间，大量基金已经退出市场，行业规模经历明显收缩。
这背后反映的是加密投资周期的残酷性。
2020年至2021年的牛市期间，比特币、以太坊以及大量新兴代币价格快速上涨，市场流动性充裕，大量投资机构涌入。很多基金成立门槛并不高，几个交易员、一个投资策略、再加上一轮融资，就可以开始管理资金。
当时市场环境更像是一场资产扩张竞赛。只要能够抓住热点项目，基金收益往往十分可观。
但随着2022年市场进入熊市，加密资产价格大幅回调，资金退出、项目失败和风险暴露开始集中出现。许多小型基金没有足够的管理费收入，也缺乏长期资本支持，最终逐渐消失。
Yanowitz指出，目前大约只有250家基金仍处于活跃状态，而且其中大量机构规模非常有限。比如一些由两三名创始人管理的小基金，管理资产可能只有1000万美元左右。
这与外界对“加密基金”的想象存在差距。
市场经常关注那些管理数亿美元甚至更大规模资金的机构，但实际上，加密基金生态中存在大量小型玩家。它们可能专注于早期代币投资、套利交易、量化策略或者特定赛道，例如DeFi、基础设施和AI相关项目。
真正掌握资金话语权的，仍然是少数大型机构。
从资产管理角度看，加密基金行业正在呈现类似传统金融市场的集中趋势。少数拥有品牌、长期业绩记录和机构资金渠道的基金，能够持续吸引资本，而小型基金则越来越难获得外部资金支持。
这种变化也说明，加密投资正在逐渐摆脱早期的“草莽时代”。
过去市场更看重交易能力和短期收益，但随着机构投资者进入，基金管理能力、风险控制、合规体系以及资金来源稳定性的重要性不断提升。
与此同时，基金数量减少并不意味着加密投资机会消失。相反，市场成熟往往伴随着参与者减少。类似情况也曾出现在对冲基金、风险投资等领域，早期大量机构涌入，随后经过周期淘汰，留下少数具备长期竞争力的管理团队。
对于加密行业而言，下一阶段竞争可能不再是谁能快速募集资金，而是谁能证明自己在多个市场周期中持续生存。
从1500家减少到约800家，再到真正活跃的250家，这组数字背后体现的并不仅是基金数量变化，更是整个加密资本市场从狂热扩张走向专业化筛选的过程。
