SaaS 将死光光吗？硅谷天使投资人说市场不愿为 AI 的未来买单
近期全球SaaS软体股出现剧烈震动，市场将下跌称为ClaudeCrash，然而硅谷天使投资人却认为股价波动背后反映出的非Claude的冲击，而是AI代理异军崛起，投资者却无法判断AI能不能够带来长期现金流，重新评估SaaS的价值。本文摘自AllinPodcast影片重点整理。
Claude新工具可代理用户操作工作、SaaS软体闻声全数重挫Anthropic宣布在ClaudeCo-Work中加入LegalTool（法律工具），引起投资市场恐慌，ClaudeCo-Work与一般聊天机器人不同，能代理使用者执行多步骤任务的编码与工作代理，可被设定为定时、自动完成研究、文件与流程操作。消息曝光后，多家法律与资讯服务公司股价重挫，包括ThompsonReuters、LexisNexis与LegalZoom；同时，Figma、Salesforce、ServiceNow、Adobe等SaaS公司亦同步下跌，这波修正发生前，软体板块已是今年标普500指数中表现最弱的类别，市值在短时间内蒸发数兆美元。
SaaS营收未见衰退，投资人不了解AI，自由现金流下降AllinPodcast主持人JasonCalacanis询问DavidSacks对于SaaS(SoftwareAsAservice)将被Claude全数杀死的理论时，Sacks直接回应，答案太过简化。
DavidSacks指出多数软体公司股价下跌并非营收衰退。以Salesforce为例，其营收仍维持成长，但自由现金流(FCF)倍数已从过去的30倍降至约15倍，反映投资人对长期现金流的折现要求大幅提高。人工智能出现，使市场不再愿意为过去二、三十年的稳定现金流付出高溢价。换言之，这是对人工智能不确定性所产生的惊慌，而非对当前经营成果的否定，也解释了为何“业绩达标但股价下跌”同时发生。
SaaS尚未被取代，但恐沦为“底层基础”？多位与谈者皆强调，“SaaS已死”的说法过于简化，像Salesforce这类大型系统，累积数十年、经过大量企业验证，不可能被短期生成的AI程式码全面取代。然而，风险在于，新一代AI代理工具可跨平台整合多个SaaS与资料库，将逐渐成为使用者的主要工作空间(WorkSpace)，使既有SaaS沦为底层基础设施，若核心互动与决策都发生在代理层，未来的利润与定价权，可能不再掌握在传统SaaS应用软体公司手中，这才是SasS公司可能灭绝的危机。
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