xUSD 稳定币脱钩后，USDX 池子也干涸了
StreamFinance暴雷后，与创办人关联的地址疯狂借贷稀缺USDX相关资产，各大平台借贷池几乎被扫空，引发市场对去中心化稳定币透明度的担忧。（前情提要：稳定币xUSD脱钩0.54美元，Balancer遭骇拖垮加剧崩盘）（背景补充：USDe凌晨脱钩至最低0.65美元！连锁清算暴露合成稳定币的脆弱）xUSD发行方StreamFinance暴雷的原因终于在昨日尘埃落定，Delta中性策略在极端行情中因ADL而使得抵押资产出现了亏损，将资金交予第三方在链下操作以及使用循环杠杆策略所堆积的风险，在第三方亏损接近1亿美元后集中爆发，最终导致资不抵债。笔者在2023年翻译的，哥伦比亚商学院教授AustinCampbell撰写的文章就提出了Ethena发行的USDe并非稳定币，而是Ethena结构性金融产品的份额的观点。xUSD本身的脱锚也影响到了很多基于该“稳定币”的DeFi策略以及一些以xUSD为抵押品的借贷头寸。通过Delta中性策略保持抵押品价值稳定，甚至缓慢增值的策略在市场的极端行情和运作不透明的问题下遭到了冲击。更值得担心的是，我们发现xUSD事件可能并不是这场故事的结局。能用USDX借的都被借光了X上名为0xLoki的使用者在昨日晚间发推表示，原本只需要等待一天即可赎回铸造sUSDX用的稳定币，但有地址无视年化30%以上的利率，把Euler上所有能用USDX和sUSDX作为抵押品借其他稳定币的池子都抽干了。这里为不了解USDX的朋友做个简单的介绍。USDX是usdx.money发行的稳定币，该专案于去年年底宣布以2.75亿美元估值完成了4,500万美元融资。USDX的发行模式与Ethena几乎一样，也是Delta中性策略，质押USDX的使用者还可以获得做空资金费率的收益。与Ethena不同的是，usdx.money不仅仅操作
比特币和
以太坊，而是允许利用一些山寨币做策略的主角。这样做虽然放大了收益，但也增加了风险。据笔者查证，昨日晚间Euler的数据显示出支持平台上唯一支援USDX和sUSDX作为抵押品进行借贷的Re7LabsCluster中，包括USDT、YUSD、USD1，甚至是WBNB与BTCB已经全部被借空。ListaDAO上可以使用USDX与sUSDX借出USDT与USD1的池子同样被掏空，其中抵押sUSDX借USDT金库的借款利率在撰文时超过了800%，如果借款人仍然选择不还款，该利率还将继续飙升直至强制清算。另外，0xLoki在推文中表示Morpho以及Slio上也有相应的借贷池，但截至撰文时，笔者已经查询不到相关资讯，可能平台在前端下架了对应池子的情况。不过事实就是，DeFi市场上所有能用USDX和sUSDX作为抵押品借出的资产已经几乎被一扫而空。与xUSD相似的是，为USDX系资产建立市场的，也是Re7Capital和MEVCapital。X上有使用者透露Re7Capital的人员在EulerDiscord里表示已经在和StablesLabs商量如何处理，但目前还没有明确的结论。谁在疯狂“借钱”？X名为Arabe₿luechip的使用者则在昨日早晨就发现了不对劲，并列出了在各个市场耗尽可借资金的四个地址。其中0x50de开头地址从今年7月下旬开始接收0x246a开头地址转入的USDT并转入币安，从10月下旬则开始从0x5bdf开头地址接收大量USDX，以及大量从其他管道获得的sUSDX，从Euler、ListaDAO和Silo疯狂借出USDT、USDC、USD1等稳定币，几乎都在借出后的第一时间就转进了币安。借无可借之后，该地址直接在PancakeSwap上用USDX换出USDT转入交易所，这个过程直到11小时前才刚刚结束。0x5bdf开头地址也在Euler和ListaDAO上有大量抵押USDX借出USDT和USD1的操作，但目前地址中却没有任何借出的稳定币。至于剩下的两个地址，经查询，虽然持有大量USDX或sUSDX，也曾经多少有过抵押借贷行为，但分别在9月和6月停止了活动，和本次事件的关联不大。最可疑的0x50de开头地址被Arkham标记为疑似前BabelFinance和HOPE创始人FlexYang的地址。最直接的证据就是被直接标记为FlexYang的0x246a开头地址于4个月前两度向0x50de开头地址转入USDT，而那正是不停借稳定币并转入交易所的开始。另外，据LinkdeIn资讯显示，FlexYang正是StablesLabs也就是usdx.money背后公司的创始人。与创始人有直接关联的地址无视借款利率借稳定币，同时也在PancakeSwap上频繁将USDX交易为USDT后将获得的稳定币直接转入交易所。这些反常的操作让很多使用者嗅到了危险的气息。X上有些使用者认为USDX可能也同样在“10.11大暴跌”中因为ADL或者其他原因出现了抵押资产不足的问题。虽然StablesLabs专案的多签地址在两天前从PancakeSwap的稳定币池中移除了近2,000万美元的流动性后又添加了总计1,000万美元的流动性，但截至撰文时，该池已经出现了明显的流动性偏移，可能在0x50de开头地址从昨日下午13:44开始分多笔在PancakeSwap上交易有关。去中心化稳定币亟需透明usdx.money的官网显示，截至今天上午9时，其在交易所中...
