比特币退休时代到来，为何上亿人将抱着BTC安享后生？
加密货币正式进入退休投资主流，摩根士丹利开放
比特币纳入退休帐户，将引发金融业重大转变。本文源自ThejaswiniMA所著文章，由Blockunicorn整理、编译及撰稿。（前情提要：从历史来看，为何美国401(k)退休金会引入数位资产？）（背景补充：
比特币大反派PeterSchiff：川普开放401(k)投资BTC，只会加剧美国“退休危机”）加密货币退休投资新时代开启。在20世纪的大部分时间里，这个问题的答案很简单：由你的雇主决定。公司提供退休金，管理投资，并承担风险。如果基金表现良好，他们保留额外的收益；如果基金表现不佳，他们弥补亏空。你没有发言权，但也不会有损失。随后，401(k)计画的出现将责任转移到了个人身上。你来选择投资并承担风险。但你的选择并非完全自由。雇主仍然充当把关者，只提供一组“审慎”的选项。最初，法院曾认为普通股票对退休帐户来说风险过高。后来，指数基金被认为过于被动。审慎的定义在演变，但家长式作风依然存在。2025年10月15日，摩根士丹利重新划定了界限。该公司的16,000名财务顾问现在可以向任何客户推荐
比特币投资，包括持有IRA和401(k)的客户。没有最低财富要求，也没有激进的风险承受要求。
比特币只是静静地与债券和蓝筹股一起，出现在资助美国老年生活的投资组合中。风险巨大。美国退休资产总额达45.8兆美元。即使只有1%的资产配置转向加密货币，也意味着2700亿美元流入市场。如果是2%，那就是超过5000亿美元。这背后美丽的数学原理是什么？我有一些想法要分享。摩根士丹利开启加密货币退休投资新时代直到去年10月，摩根士丹利才将加密货币的存取权限限制在资产超过150万美元、风险承受能力激进且拥有应税经纪帐户的客户。退休帐户则完全被禁止。现在这些限制已不复存在。顾问不会直接为客户购买
比特币。相反，他们将资金分配到受监管的加密投资产品中，主要是来自贝莱德和富达的
比特币ETF。未来，一旦获得批准，可能会包括
以太坊和SolanaETF。该公司的自动投资组合系统即时追踪每位客户的加密资产曝险，以防止过度集中。摩根士丹利的全球投资委员会建议，对于年轻或激进的投资者，“机会增长”投资组合分配4%，平衡增长投资组合分配2%，而保值或收入策略则为0%。这些限制是法律上的护盾。根据1974年《员工退休收入保障法》（ERISA），该法律管理退休计画并定义“审慎”投资，赞助401(k)计画的公司有信托义务为参与者的最佳利益行事。如果公司未经适当监督提供不审慎或风险过高的投资，参与者可以因损失提起诉讼。要胜诉，原告必须证明受托人因提供不合适的投资或管理监控不足而违反了职责。摩根士丹利4%的上限和即时风险监控设计旨在抵御此类诉讼。该公司押注保守的分配限制和即时风险监控将保护其免受因疏忽使退休人员暴露于加密货币波动性的指控。当
比特币下跌70%时，这种防御是否成立尚未经过考验。顾问必须通过内部系统记录加密推荐。合规团队确保客户在投资前确认波动性免责声明和风险承受能力调整。虽然
比特币ETF立即可用，但摩根士丹利旗下的E-Trade平台将在2026年推出直接
比特币、
以太坊和Solana交易，由Zerohash基础设施支援。这仍然是高度监管、风险评分和分配软体严格限制的。但它有效地将加密货币变成了通过摩根士丹利管理的80%美国退休帐户可存取的主流投资选项。为什么是现在？政策窗口刚刚打开三个监管变化为摩根士丹利的举措创造了条件。首先，川普总统8月签署的行政命令指示劳工部（DOL）和证券交易委员会（SEC）重新审视401(k)和IRA中另类投资的规则。该命令有效地重写了退休投资的界限，向金融机构表明监管反弹不再是问题。其次，7月签署的《GENIUS法案》在美国建立了首个全面的稳定币监管。通过要求1:1美元储备支持和季度审计，该法律降低了系统性漏洞，并使机构相信加密基础设施现在具有监管合法性。第三，劳工部推翻了其2022年对退休计画中加密货币的谨慎立场。通过允许受托人根据传统ERISA标准评估加密投资，劳工部使加密货币在401(k)和IRA中的纳入正常化，无需特殊豁免。这些变化共同创造了一个狭窄的政策窗口。摩根士丹利是第一家抓住这一机会的主流财富管理公司，而富达（Fidelity）和嘉信理财（Schwab）等竞争对手由于内部风险委员会仍在讨论曝险限制而行动较慢。华尔街解读监管信号后得出结论：现在不提供加密货币的风险超过了提供它的风险。但推动这一转变的还有一股更深层的潮流：机构现在称之为“货币贬值交易”。这与多年来黄金爱好者和
比特币支持者所持的论点一致。
央行不会停止印钞。法定货币将失去购买力。传统避险资产如黄金正在飙升，美元指数处于多年下行趋势，投资者正在转向固定供应资产。曾经的边缘思想如今已成为机构共识。
比特币现在被设计为抗贬值资产：固定供应、透明发行、无需信任的验证。当货币本身被重新定价时，
比特币看起来不再像是投机，而更像是资本保值。下一步行动摩根士丹利的果断举措给其他拥有退休业务的财富管理公司带来了压力。以下是主要参与者的现状。富达在2022年推出了免手续费的加密货币IRA，现已提供现货
比特币ETF。作为资产规模最大的401(k)提供商，持有超过三分之一的美国帐户，富达已扩展到包括
以太坊和Solana基金。然而，它尚未将加密货币整合到顾问日常管理的退休投资组合中。贝莱德的
比特币ETF（IBIT）持有840亿美元资产，占据
比特币ETF市场57%的份额。它是历史上增长最快的ETF，可能在450天内达到1000亿美元。贝莱德的优势在于产品主导地位，而非分销管道。嘉信理财计划于2026年推出加密货币现货交易，目标客户是Z世代投资者，他们占新增帐户的33%...
